Les marchés dans le brouillard : entre incertitudes et volatilité

Depuis plusieurs semaines, les marchés financiers évoluent dans un climat d’incertitude grandissante. Entre tensions commerciales, performances mitigées du secteur technologique et doutes sur la croissance économique, les investisseurs naviguent à vue. Le rôle de sauveur, souvent endossé par Nvidia, n’a cette fois pas suffi à rassurer les marchés, toujours marqués par le choc DeepSeek et les menaces protectionnistes de Donald Trump.

Nvidia : un sauveur insuffisant pour les marchés

Pris dans un brouillard épais, les marchés s’en sont remis à Nvidia pour redonner confiance aux investisseurs. Cependant, les bons résultats du quatrième trimestre 2024 du géant de Santa Clara n’ont pas suffi à inverser la tendance. Depuis la fin janvier et le choc DeepSeek, le secteur technologique est délaissé, notamment les actions liées à l’intelligence artificielle, qui figurent parmi les plus sanctionnées en février.

Extrêmement attendus, les résultats de Nvidia publiés le 26 février ont laissé les investisseurs sur leur faim. Bien que l’entreprise ait battu les attentes en matière de ventes (de plus de 1 milliard de dollars) et de résultat net (de presque 5 %), le niveau de surprise positive était comparable aux derniers trimestres. Ni le succès du déploiement de la puce Blackwell ni les perspectives favorables confirmées par le PDG Jensen Huang n’ont suffi à rassurer les marchés. La menace de DeepSeek, une IA moins performante, mais beaucoup moins coûteuse, continue à peser sur le secteur.

L’impact des tensions commerciales 

Parallèlement, la politique économique de Donald Trump ajoute une dose d’incertitude. Le président américain a annoncé de nouvelles sanctions contre la Chine pour freiner ses investissements dans les secteurs stratégiques américains. Fin février, il a également déclaré une hausse des droits de douane de 25 % sur les produits européens, un revirement soudain après que le Secrétaire au commerce Howard Lutnick ait laissé entendre un répit pour les partenaires nord-américains des États-Unis. Cette instabilité rappelle la célèbre citation d’Alan Greenspan : « Si vous avez compris quelque chose à ce que je viens de dire, c’est que je me suis mal exprimé. »

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Une confiance économique en berne 

Cette incertitude affecte non seulement les marchés, mais aussi l’économie réelle. La forte déception des enquêtes PMIs de février, suivie par la baisse historique de l’indice de confiance du consommateur du Conference Board, a réactivé les craintes sur la croissance américaine. En témoigne la baisse de 25 points de base des rendements du bon du Trésor américain à 10 ans début mars.

Face à cette situation, les secteurs défensifs, comme la Santé et l’Immobilier, ont su tirer leur épingle du jeu, tandis que la Technologie, en particulier les valeurs liées à l’intelligence artificielle, a accusé le coup. Le secteur de la consommation cyclique a également souffert, fragilisé par ces incertitudes économiques et politiques.

Trump et la guerre commerciale : un facteur de stress supplémentaire

Pendant que les États-Unis vacillent, l’Europe semble mieux résister. Si les menaces de guerre commerciale ont brièvement déstabilisé les marchés européens, ceux-ci se sont redressés fin février. Une des raisons possibles est la faible présence du secteur technologique en Europe, ce qui a limité l’impact de la correction américaine.

L’espoir d’une issue favorable au conflit en Ukraine contribue également à soutenir la confiance. Les thématiques d’autonomie stratégique et de réarmement européen sont au centre des attentions, avec des valeurs comme Rheinmetall, BAE Systems et Dassault Aviation en tête. Les banques et assurances restent aussi bien orientées début mars. Toutefois, certains secteurs, notamment l’Automobile et Stellantis, subissent le contrecoup des menaces douanières américaines et d’une demande européenne affaiblie pour 2025.

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