Investissement>Actualité>Un environnement macroéconomique favorable à moyen terme

Un environnement macroéconomique favorable à moyen terme

Publié le 13/09/2022

James Bullard, Président de la Fed de Saint-Louis, comparant les expériences menées par la Réserve Fédérale, arrive à la conclusion que la mise en place de politiques monétaires restrictives (en 1983 et 1994) n’avait finalement pas créé de récession et que l’extinction des tensions inflationnistes sous-jacentes avait autorisé un cycle de croissance forte et durable. Alors que durant les années 1970, la mise en place de politiques de « stop & go » n’a pas pu empêcher l’inflation de rester élevée et la croissance faible, les cycles étant raccourcis.

Vers un ralentissement de l’inflation ?

A Jackson Hole, Jerome Powell est sorti de l’ambiguïté : les taux directeurs doivent devenir restrictifs et suffisamment longtemps pour ramener l’inflation à 2 %, même si l’activité doit décrocher un peu. Il semblerait que la BCE suive simultanément le même modèle à entendre de nombreux membres de la banque centrale. Christine Lagarde est pour sa part, restée assez discrète sur la question. A nos yeux, Jackson Hole marque un tournant : il n’y aura pas de retour aux années 1970. Par ailleurs, un certain nombre de signes plaide pour un ralentissement de l’inflation : les tensions sur les chaînes de production se réduisent tandis qu’aux Etats-Unis, les nouveaux loyers ont déjà amorcé un ralentissement et les offres d’emplois repassent sous les records historiques atteints en début d’année.

Si l’inflation ralentit ces prochains mois, les marchés se trouveront alors dans un environnement idéal pour progresser fortement. Ainsi, même si nous privilégions la prudence à très court terme, cette ligne d’horizon nous rend optimistes sur les perspectives de marché de moyen terme.

| L’Europe sans visibilité, mais à ne pas trop sous-pondérer

L’explosion des prix du gaz européen augmentera considérablement la facture énergétique et l’inflation. Le choc est tel qu’il prend en otage toute prévision sur la croissance européenne. La chute de l’euro, elle-même en partie imputable à la crise énergétique européenne, met la BCE sous pression et augmente les risques d’une politique monétaire récessive. L’essentiel du problème pour l’investisseur est qu’on pourrait résumer à un seul paramètre la question européenne du moment : le prix du gaz, hautement politique, hautement volatil. Les actifs européens intègrent beaucoup de mauvaises nouvelles, mais pas celui d’une récession significative. Nous privilégions ainsi une sous-pondération des actifs européens (actions, high yield), mais seulement modeste. En effet, la situation peut se retourner très vite et il ne s’agirait pas de rester à l’écart de ces marchés décotés.

Au sein des marchés d’actions, nous privilégions les thématiques de la santé, résilientes en période de ralentissement, et du Big Data.

Enfin, la très belle surperformance du marché indien confirme la pertinence d’une thématique qui nous est chère : l’Inde offre enfin des perspectives durables de croissance. Le boom de l’investissement résidentiel dans ce pays porte la marque de la montée pérenne d’une classe moyenne avec des besoins criants d’équipement.

Focus sur EDR Fund Healthcare

Le fonds Edmond de Rothschild Fund Healthcare est un fonds actions internationales labélisé ISR, qui investit dans des sociétés de l’écosystème de la santé. Lancé en 1985 et géré de manière active en s’appuyant sur une approche de sélection de titres axée sur les fondamentaux, le fonds reflète pleinement les valeurs à long terme et la philosophie d’investissement du groupe Edmond de Rothschild. Ainsi la sélection fondamentale des titres est un élément essentiel de son processus d’investissement se traduisant par un portefeuille concentré.

Son objectif est de surperformer son indice de référence en investissant dans le secteur de la santé (produits pharmaceutiques, équipements médicaux, services de santé, sociétés de biotechnologie médicale et de technologie, fournisseurs d’assurance santé) en sélectionnant des sociétés qui bénéficient de moteurs de croissance structurels.

| Caractéristiques du compartiment EDR Fund Healthcare

Ce compartiment est noté en catégorie 6 sur une échelle de 7, ce qui reflète l’exposition jusqu’à 110% de son actif sur les marchés actions, qui présentent un profil rendement/risque élevé. Les risques décrits ci-dessous ne sont pas limitatifs. Il appartient aux investisseurs d’analyser le risque inhérent à chaque investissement et de se forger leur propre opinion.

Date de création : 30/04/1985
Codes ISIN : Classe A : LU1160356009
Frais d’entrée : 3 % maximum
Montant minimum de la souscription initiale : Classe A : 1 action
Frais de gestion : Classe A : 1,70% max.
Frais de gestion variables : Classes A : 15 % de la surperformance par rapport à l’indice MSCI All Country World Healthcare
Frais de sortie : Néant
Indicateur de référence : MSCI All Country World Healthcare
Durée de placement recommandée : > 5 ans

Focus sur EDR Fund Big Data

Edmond de Rothschild Fund Big Data est un fonds thématique, créé en 2015, qui investit en actions d’entreprises internationales de toutes capitalisations les plus à même de bénéficier de la révolution que représente le Big Data. L’équipe de gestion adopte une vision transversale de la thématique afin de construire un portefeuille reposant sur trois typologies de valeurs :

Infrastructures : entreprises collectant et permettant la mise à disposition des données produites par les acteurs du Big Data (capteurs, internet, entreprises…) ;
Analytics : entreprises éditrices de logiciels permettant l’analyse de ces données ;
Data users : sociétés non technologiques ayant déjà transposé l’utilisation de ces données dans leur activité principale afin d’en tirer un avantage compétitif.

Compte tenu de la forte dynamique de la thématique, nous avons pour objectif de conserver une approche pragmatique et sélective de ces entreprises à travers l’analyse de leur valorisation et des produits et solutions proposés par ces dernières. L’objectif est d’identifier les acteurs (fournisseurs ou utilisateurs) qui sauront bénéficier de ses opportunités. La sélection de titres est ainsi la principale source de valeur ajoutée.

| Caractéristiques du compartiment EDR Fund Big Data

Ce compartiment est noté en catégorie 6 sur une échelle de 7, ce qui reflète l’exposition jusqu’à 100% de son actif sur les marchés actions, qui présentent un profil de rendement/risque élevé. Les risques décrits ci-dessous ne sont pas limitatifs. Il appartient aux investisseurs d’analyser le risque inhérent à chaque investissement et de se forger leur propre opinion.

Date de création : 31/08/2015
Code ISIN : Classe A : LU1244893696
Droits d’entrée : 3 % max.
Montant minimum de la souscription initiale Classe A : 1 action
Frais de gestion max. : Classe A : 1,60 % TTC max.
Frais de gestion variables : 15% de la surperformance au-dessus de l’indice MSCI World
Droits de sortie : Néant
Indicateur de référence : MSCI World (NR)
Durée de placement recommandée : > 5 ans

→ Fiche produit du fond EDR Fund Big Data

Focus sur EDR SICAV Millesima World 2028 : une stratégie obligataire adaptée au contexte

Le marché du crédit à haut rendement offre aujourd’hui des opportunités intéressantes malgré un contexte volatil. Un fonds daté nous semble donc une alternative adaptée. EDR SICAV Millesima World 2028 est le 10^ème fonds ouvert de ce type, lancé par EDRAM depuis 2008. Pour information, un fonds daté est composé d’obligations ayant des maturités finales inférieures à la date de maturité du fonds. Le rendement du fonds est donc connu puisqu’il correspond à la moyenne pondérée des obligations, il est aujourd’hui de +6.9%^(1). Un fonds daté est par ailleurs peu sensible aux mouvements de taux, si conservés jusqu’à maturité, ce qui nous semble important dans le contexte actuel. Pour rappel, le principal risque de ce type de fonds, qui pourrait venir réduire le rendement, est le risque de défaut d’un émetteur détenu. La sélectivité et la diversification du portefeuille sont donc indispensables pour bâtir ce type de stratégie. Pour ce nouveau millésime, l’univers d’investissement est constitué majoritairement d’obligations d’entreprises à haut rendement européennes (y compris les obligations d’entreprises américaines libellées en euro). La stratégie peut également investir dans des obligations d’entreprises des pays émergents libellées en devises dures (le risque de change étant systématiquement couvert).

| Caractéristiques du fonds EDR SICAV Millesima World 2028

Cet OPCVM est noté en catégorie 4, en ligne avec la nature des titres et les zones géographique présentés dans la rubrique « objectifs et politique d’investissement » ainsi que la devise propre de la part du DICI.

Forme juridique : SICAV de droit français
Code ISIN : Part A-EUR : FR0014008W22
Date de création : 31/05/2022
Affectation des résultats : Part A : capitalisation
Frais de gestion maximum : Parts A
Montant minimum de la souscription initiale : Parts A : 1 part
Commission de souscription (non acquise à l’OPCVM) : Parts A
Commission de rachat : néant
Commission de surperformance Part A : 10% par an de la surperformance par rapport au taux fixe de 3,30%
Indicateur de référence : L’OPCVM n’a pas d’indice de référence
Durée de placement recommandée : jusqu’au 31/12/2028

La période de commercialisation est ouverte sur une période de 12 mois à compter de la date de lancement de l’OPCVM. Néanmoins, la période de commercialisation pourra être clôturée par anticipation si les encours de l’OPCVM dépassent les 150 millions d’euros. À l’issue de cette période, l’OPCVM sera fermé à toute souscription (sauf dans le cadre d’une souscription concomitante à un rachat provenant d’un même investisseur portant sur un même montant et exécutée sur une même date de valeur liquidative).

Focus sur le fonds EDR India

Edmond de Rothschild India est un fonds actions labélisé ISR qui sélectionne des entreprises indiennes bénéficiant d’une croissance forte et offrant un bon niveau de visibilité sur leurs perspectives. Le fonds bénéficie d’une gestion active et de convictions, qui associe une approche fondamentale et une analyse macroéconomique. Compte tenu des spécificités du marché indien, et notamment de sa volatilité, l’équipe de gestion accorde une place prépondérante à la connaissance approfondie des entreprises sélectionnées. Ainsi, chaque entreprise fait l’objet d’au moins une visite annuelle en Inde.

| Caractéristiques du fonds EDR India

Cet OPCVM est noté en catégorie 6, en ligne avec la nature des titres et les zones géographiques présentés dans la rubriques “objectifs et politique d’investissement” ainsi que la devise propre de la part du DICI.

Forme juridique : Fonds Commun de Placement (FCP)
Classification AMF : Actions Internationales
Date de création : 09/02/2005
Codes ISIN : Part A : FR0010479931
Frais de gestion réels : Part A : 2%
Frais de gestion variables : Part A-EUR 15% par an de la surperformance par rapport à la valeur de référence MSCI India 10/40 NR dividendes nets réinvestis.
Montant minimum de la souscription initiale : Part A : 1 part
Droits d’entrée : 3% max.
Droits de sortie : Néant
Indicateur de référence : MSCI India 10/40 NR dividendes net réinvestis
Durée de placement recommandée : > 5 ans

Si vous souhaitez en savoir plus sur les différents fonds d’Edmond de Rothschild Asset Management présentés ci-dessus, n’hésitez pas à nous contacter via le formulaire ci-dessous. Le Conseiller en Gestion de Patrimoine le plus proche de chez vous, vous recontactera afin de vous rencontrer !

(1) Rendement au 01/09/2022. Source : Edmond de Rothschild Asset Management (France). Ce rendement n’est pas garanti et ne constitue pas une promesse de rendement à l’échéance.

Principaux risques d’investissement

Risque de perte en capital : L’OPCVM ne bénéficie d’aucune garantie ni protection, il se peut donc que le capital initialement investi ne soit pas intégralement restitué même si les souscripteurs conservent les parts pendant la durée de placement recommandée. Risque lié à l’investissement sur les marchés émergents : L’OPCVM pourra être exposé aux marchés émergents. Outre les risques propres à chacune des sociétés émettrices, des risques exogènes existent, plus particulièrement sur ces marchés. Par ailleurs, l’attention des investisseurs est attirée sur le fait que les conditions de fonctionnement et de surveillance de ces marchés peuvent s’écarter des standards prévalant sur les grandes places internationales. En conséquence, la détention éventuelle de ces titres peut augmenter le niveau de risque de portefeuille. Les mouvements de baisse de marché pouvant être plus marqués et plus rapides que dans les pays développés, la valeur liquidative pourra baisser plus fortement et plus rapidement enfin, les sociétés détenues en portefeuille peuvent avoir comme actionnaire un Etat. Risque de change : Le capital peut être exposé aux risques de change dans le cas où les titres ou investissements le composant sont libellés dans une autre devise que celle de l’OPCVM. Le risque de change correspond au risque de baisse du cours de change de la devise de cotation des instruments financiers en portefeuille, par rapport à la devise de référence de l’OPCVM, l’euro, ce qui peut entraîner une baisse de la valeur liquidative. Risque actions : La valeur d’une action peut évoluer en fonction de facteurs propres à la société émettrice mais aussi en fonction de facteurs exogènes, politiques ou économiques. Les variations des marchés actions ainsi que les variations des marchés des obligations convertibles dont l’évolution est en partie corrélée à celle des actions sous-jacentes, peuvent entraîner des variations importantes de l’actif net pouvant avoir un impact négatif sur la performance de la valeur liquidative de l’OPCVM. Risque de taux : L’exposition à des produits de taux (titres de créances et instruments du marché monétaire) rend l’OPCVM sensible aux fluctuations des taux d’intérêt. Le risque de taux se traduit par une baisse éventuelle de la valeur du titre et donc de la valeur liquidative de l’OPCVM en cas de variation de la courbe des taux. Risque de concentration : les investissements dans certains secteurs spécifiques de l’économie peuvent avoir des conséquences négatives sur la performance du compartiment en cas de dévaluation des secteurs concernés. Risque de crédit lié à l’investissement dans des titres spéculatifs : Le compartiment peut investir dans des émissions de sociétés notées dans la catégorie non « investment grade » selon une agence de notation (présentant une notation inférieure à BBB- selon Standards & Poor’s ou équivalent) ou bénéficiant d’une notation interne de la Société de Gestion équivalente. Ces émissions sont des titres dits spéculatifs pour lesquels le risque de défaillance des émetteurs est plus élevé. Cet OPCVM doit donc être considéré comme en partie spéculatif et s’adressant plus particulièrement à des investisseurs conscients des risques inhérents aux investissements dans ces titres. Ainsi, l’utilisation de titres « haut rendement / High Yield » (titres spéculatifs pour lesquels le risque de défaillance de l’émetteur est plus important) pourra entraîner un risque de baisse de la valeur liquidative plus important.

DISTRIBUTEUR GLOBAL : EDMOND DE ROTHSCHILD ASSET MANAGEMENT (FRANCE) – 47, rue du Faubourg Saint-Honoré, 75401 Paris Cedex 08 – Société anonyme à Directoire et Conseil de Surveillance au capital de 11.033.769 euros – Numéro d’agrément AMF GP 04000015 – 332.652.536 R.C.S. Paris

SOCIÉTÉ DE GESTION DES COMPARTIMENTS DE LA SICAV EDR FUND EDMOND DE ROTHSCHILD ASSET MANAGEMENT (LUXEMBOURG) – 4 rue Robert Stumper, L-2557 Luxembourg – DÉLÉGATAIRE DE LA GESTION FINANCIÈRE ET SOCIETE DE GESTION DES COMPARTIMENTS DE LA SICAV EDR SICAV – EDMOND DE ROTHSCHILD ASSET MANAGEMENT (FRANCE) – 47, rue du Faubourg Saint-Honoré, 75401 Paris Cedex 08

Avertissement

Le présent document est émis par Edmond de Rothschild Asset Management (France). Ce document n’a pas de valeur contractuelle, il est conçu exclusivement à des fins d’information. Toute reproduction ou utilisation de tout ou partie de son contenu est strictement interdite sans l’autorisation du Groupe Edmond de Rothschild. Les informations figurant dans ce document ne sauraient être assimilées à une offre ou une sollicitation de transaction dans une juridiction dans laquelle ladite offre ou sollicitation serait illégale ou dans laquelle la personne à l’origine de cette offre ou sollicitation n’est pas autorisée à agir. Ce document ne constitue pas et ne doit pas être interprété comme un conseil en investissement, un conseil fiscal ou juridique, ou une recommandation d’acheter, de vendre ou de continuer à détenir un investissement. EdRAM ne saurait être tenu responsable d’une décision d’investissement ou de désinvestissement prise sur la base des informations figurant dans ce document. Ce document n’a pas été revu ou approuvé par un régulateur d’une quelconque juridiction. La règlementation concernant le mode de commercialisation d’un OPC varie en fonction des pays. Les OPC présentés peuvent ne pas être autorisés à la commercialisation dans votre pays de résidence. Si vous avez le moindre doute sur votre capacité à souscrire dans cet OPC, nous vous invitons à vous rapprocher de votre conseiller habituel. Les données chiffrées, commentaires, projections, et autres éléments figurant dans cette présentation reflètent le sentiment d’EdRAM sur les marchés, leur évolution, compte tenu du contexte économique et des informations possédées à ce jour. Ils peuvent ne plus être pertinents au jour où l’investisseur en prend connaissance. Par conséquent, EdRAM ne saurait être tenu responsable de la qualité ou l’exactitude des informations et données économiques issues de tiers. Tout investissement comporte des risques spécifiques. Il est ainsi recommandé à l’investisseur de s’assurer de l’adéquation de tout investissement à sa situation personnelle en ayant recours le cas échéant à des conseils indépendants. De plus, il devra prendre connaissance du document d’information clé pour l’investisseur (DICI/KIID) et/ou tout autre document requis par la réglementation locale, remis avant toute souscription et disponibles sur le site http://funds.edram.com ou gratuitement sur simple demande. Les performances et les volatilités passées ne préjugent pas des performances et des volatilités futures et ne sont pas constantes dans le temps. Elles peuvent notamment être indépendamment affectées par l’évolution des taux de change. Les données de performance ne tiennent pas compte des commissions et frais perçus lors de l’émission et du rachat des parts ou actions de l’OPC. Les informations sur les valeurs ne sauraient être assimilées à une opinion d’Edmond de Rothschild Asset Management (France) sur l’évolution prévisible desdites valeurs et, le cas échéant, sur l’évolution prévisible du prix des instruments financiers qu’elles émettent. Ces informations ne sont pas assimilables à des recommandations d’acheter ou de vendre ces valeurs. «Edmond de Rothschild Asset Management» ou «EdRAM» est le nom commercial des entités de gestion d’actifs (y compris les filiales et entités affiliées) du Groupe Edmond de Rothschild. Ce nom fait également référence à la division Asset Mangement du Groupe Edmond de Rothschild.